募资超48亿！“不差钱”的阳光电源要借GDR“找钱”

着手：国际金融报

光储巨头又有大动作。

近日，阳光电源公告称，公司拟在境外刊行大家存托把柄（GDR），并肯求在德司法兰克福证券交游所（下称“德交所”）挂牌上市。

这次刊行GDR的召募资金为好意思元，召募资金总和（含刊行用度）折算后不进步东说念主民币48.78亿元。所募资金在扣除刊行用度后，将一王人用于年产20GWh先进储能装备制造神色、国际逆变征战及储能产物扩建神色、数字化晋升神色以及南京研发中心建造神色。

不外，商场对此存在一定质疑。一方面，面前GDR融资潮放缓，不少企业聘用了断绝刊行；而阳光电源现存资金实力浑厚，本次所募资金总和致使不足公司账面货币资金的30%。另一方面，本年上半年，阳光电源国际营收与储能业务营收双双下滑，如今却再抛多量扩产经营，意欲何为？

募资超48亿元赴德上市

阳光电源缔造于1997年，2011年登陆深交所创业板。上市十余年以来，阳光电源通过IPO、刊行短期融资券以及增发样子，平直融资共计约81.54亿元。以此联想，本次刊行GDR的募资金额已进步该数字的一半。

据了解，GDR是互联互通存托把柄的一种，时常清晰为在大家公开刊行，不错在两个及以上金融商场上交游的股票或债券。自2021年中国证监会拓宽“沪伦通”业务范畴，A股上市公司渐渐掀翻了一股GDR融资潮。

但追随GDR新规的接踵出台，监管政策中对于肯求材料，尤其是对于召募资金部分有了愈加严格的条款，不少企业也聘用了断绝刊行。iFinD数据骄横，2024年于今，已有8家上市公司秘书断绝GDR刊行，其中7家拟上市交游所是瑞士证券交游所，1家拟上市交游所是德交所。

从募资金额来看，所需投资对阳光电源来说也并不算崇高，致使不足公司面前账面货币资金的30%。限度2024年6月30日，阳光电源账面货币资金为163.8亿元，短期借款57.29亿元，流动金钱悉数795.87亿元，流动欠债悉数495.58亿元，公司面前资金相对充裕。

另据阳光电泉源露，在本次刊行召募资金到位前，公司将根据召募资金投资神色的本色情况，以自筹资金先行干预，并在召募资金到位后按照连络章程的步调赐与置换。召募资金到位后，若扣除刊行用度后的本色召募资金净额少于拟干预召募资金总和，在本次刊行召募资金投资神色范畴内，公司将根据本色召募资金数额，按照神色的错落有致等情况，退换并最终决定召募资金的具体投资神色、优先表率及各神色的具体投资额，召募资金不足部分由公司自筹处罚。

那么，“不差钱”的阳光电源为何还要刊行GDR？

阳光电源在公告中示意，发布GDR大略助力其大家化发展政策。本年上半年，阳光电源国际业务销售收入占比为43.44%，已成为其要紧的收入着手。但公司国际逆变征战产能占合座产能的比例较低，且国际尚无储能系统产能。在如今大家局部残害频发、国际商业摩擦事件时有发生的布景下，大家委用的才妥洽生动性均亟待提高。

有业内东说念主士提议，尽管刊行GDR有助于提高企业的国际知名度，但同期意味着上市公司A股股本的膨大，或将影响其A股股价及A股投资者权利。阳光电源方面也发出了本次刊行摊薄即期酬金的风险教导。

在秘书刊行GDR的吞并天，阳光电源还公告称，公司原经营于10月30日流露《2024年第三季度呈报》，但因境外刊行GDR连络安排和审计条款，已向深圳证券交游所肯求了蔓延流露，流露时辰将延期至10月31日股票收市后。

逆势扩产加码储能业务

募投神色方面，本次募资金额的70%都用于储能连络神色。具体来看，阳光电源经营使用19.92亿元建造年产20GWh先进储能装备制造神色；17.6亿元建造国际逆变征战及储能产物扩建神色；6.3亿元建造数字化晋升神色；4.96亿元建造南京研发中心建造神色。

需要指出的是，在本年上半年其合座功绩增长的布景下，阳光电源的储能业务及国际商场营收冷漠下滑。

阳光电源2024年中报骄横，公司上半年在国际地区（包括中国港澳台）收场营收134.76亿元，同比减少12.65%，出现2014年以来的初度下滑，国际地区（包括中国港澳台）营收占总营收比重也同比减少10.46个百分点。

同期，阳光电源毛利率最高的储能业务一样遇冷。一方面，公司上半年储能系统毛利率为40.08%，同比加多9.42个百分点；另一方面，该业务的营业收入为78.16亿元，同比减少8.3%，出现2017年来初度下滑，占总营收比重也降至25.2%。对此，阳光电源示意，主若是受到发货及收入说明节拍影响。

与此同期，储能行业正面对狠恶竞争。据悉，当今锂电板储能电芯单价正在向0.3元/Wh靠近，锂电板储能系统单价比前年同期着落49%，已跌破0.5元/Wh，储能工程总承包（EPC）上半年中标均价同比着落27%。

算作国内最早进入储能赛说念的新动力公司之一，阳光电源还在合手续加码。此前，阳光电源曾屡次清爽，2024年是公司储能业务的着实元年，公司出货办法20GWh以上，商场限度和公司市占率都会晋升。

本年上半年，阳光电源区分与沙特ALGIHAZ签约了7.8GWh中东最大储能神色，与拉好意思阿特拉斯动力集团（Atlas）签约了880MWh拉好意思最大落寞储能电站，与法国Engie动力集团签约800MWh欧洲最大储能电站之一，与SSE签约320MW/640MWh英国最大电板储能神色，并接入英国最高电压等第电网。其中，仅中东储能神色订单容量，占据公司前年储能系统出货量的74.29%。

在本次刊行GDR的公告中，阳光电源还进一步示意，当今储能系统产能诓骗率已趋于足够，产能膨大鸡犬相闻。从中永恒来看，在大家产业政策、新动力发电装机占比晋升以及储能经济性改善等多重身分的运转下，公司现存产能远远无法无礼异日浩大的商场需求，蹙迫需要作念好规划产能建造。

此外，在国际新增逆变征战和储能系统的产能后，公司国际产能占比将有所晋升。这将故意于进一步保险公司大家商场订单供应，晋升委用的陶然度等。

不外，有业内东说念主士教导，国际商场虽具有较高的毛利率，但储能企业出海所面对的本色资本或远超预期。而在短期内，储能企业还需注意商业壁垒等问题。